世界石油市場正在經(jīng)歷一些變遷。只管這些變遷在當前來看仍比較奧秘，但在長期將會對全球石油市場格局產(chǎn)生至關重要的影響。

　　哈伯特提出的“石油峰值實踐”認為，石油作為一種不可再生資源，其產(chǎn)量會在某一時點抵達高峰，而后必然會下降。

　　石油市場是一個十分復雜的市場。首先，開采和運輸受地緣政治影響較大，甚至地球上可供開采的石油儲量本身也在隨著技術的開展而變遷，因而石油供給存在較大的不確定性。

　　其次，石油需求與宏觀經(jīng)濟動搖親密相關，同時也受可代替能源的影響。

　　再次，除了實物現(xiàn)貨市場外，還存在一個包括期貨、期權等衍消費品在內(nèi)的金融市場，金融市場與實物市場互相作用進一步加劇了石油市場的復雜程度。供需的不確定和金融交易行為使得國際石油價格始終處于動搖狀態(tài)。

　　鉆研發(fā)現(xiàn)，在不同歷史時期，由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)環(huán)境的不同，在影響國際油價的諸多因素中，發(fā)揮主導作用的因素是有所不同的。

　　簡略地概括起來：2000年之前，特別是1970年代到1980年代，供給側因素是影響石油價格的主要因素。

　　變遷之一：從供不應求到產(chǎn)能相對過剩

　　他在1953年曾預測美國本土的石油產(chǎn)量降在1970年前后抵達峰值，一度引起市場恐慌。

　　在此之后的很長工夫里，只管關于峰值的預測有過多個版本、分歧較大，但石油峰值實踐始終是人們了解石油市場、制定石油政策的根底性實踐。

　　在這一時期，OPEC作為“卡特爾”具有極強的市場權勢，動輒就能通過供給側的限制對世界經(jīng)濟產(chǎn)生宏大沖擊。其間以1973年和1978年的兩次石油危機的影響較為深遠。

　　進入21世紀之后，在中國等新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟高速增長的帶動下，需求側因素對石油價格的影響越來越受到器重。

　　但在尋求能源獨立上卻是一致的，歷屆政府都試圖加大研發(fā)投入，希望有朝一日減小對中東地域石油的依賴，稱其為“能源獨立運動”并不為過。

　　與此同時，金融市場上投資者的交易行為關于短期油價的影響也越來越不容無視。大量機構投資者運用石油期貨交易來對沖股票等其他市場的投資風險。

　　事實標明，這些金融交易存在明顯的羊群效應、反響交易等非理性交易行為，并加劇了石油價格的動搖。

　　在旺盛需求和金融交易的獨特推動下，石油價格從2000年的30美圓/桶一路回升到了2008年7月金融危機之前的144美圓/桶。在此期間，各產(chǎn)油國也爭相增加投資、開足馬力擴充產(chǎn)能。

　　金融危機暴發(fā)之后，全球經(jīng)濟開端低迷，石油需求增速放緩。加之頁巖氣革命使得美國等地域的石油產(chǎn)量大幅擴張，石油市場進入了供大于求的態(tài)勢，不時以來的賣方市場有向買方市場過渡的傾向。

　　依據(jù)國際能源署的預測，2015年世界石油需求為9418萬桶/天，減去OPEC之外的供給后，凈需求比OPEC的產(chǎn)能要少538萬桶/天。

　　由于將來幾年需求的增長將持續(xù)低于產(chǎn)能的增長，這一數(shù)字到2019年會擴充到605萬桶/天。

　　變遷之二：曾經(jīng)較重要國際買方根本實現(xiàn)自給自足

　　頁巖氣革命會增加石油供給，但總量上的影響只是一方面，更關鍵的影響在于它將改變長期以來造成的石油國際貿(mào)易格局。

　　1970年代石油危機之后，美國的中東戰(zhàn)略很大程度上是圍繞石油展開的。

　　它一方面采取各種措施擴充其在中東的影響力，保證能源供給平安;另一方面，采取各種嘗試謀求減小對中東石油的依賴。

　　這兩個戰(zhàn)略能夠稱之為美國能源戰(zhàn)略的“雙股劍”，從尼克松、福特，到卡特、里根，再到小布什，只管民主黨和共和黨分歧不時、每位總統(tǒng)的施政理念也不盡雷同。

　　大量鉆研標明，需求側因素對石油價格的影響開端超越了供給側因素。

　　奧巴馬上任后，恰逢頁巖氣革命方興未艾的時期，更是常常宣揚能源獨立的口號。

　　美國過去不時是國際石油市場上較大的買家，一旦根本實現(xiàn)石油自給自足，那么它參加國際貿(mào)易的積極性就會大打折扣，原有的國際貿(mào)易格局也將被打破，賣家須要搜查匹配新的買家。另外，美國的中東外交政策也勢必會發(fā)作轉向。

　　事實上，近年來，美國政府在伊朗核談問題上態(tài)度發(fā)作明顯轉變，其背地自然有奧巴馬總統(tǒng)希望在任期完畢前積攢政治遺產(chǎn)的起因，但是更深檔次的起因則在于美國對中東石油的依賴度大大降低。

　　將來美國的中東戰(zhàn)略很可能由之前一邊倒地親沙特，逐步轉向平衡沙特和伊朗權勢。

　　變遷之三：OPEC“卡特爾”趨向渙散

　　從國家層面而言，世界原油市場是一個“雙層寡頭市場”。2013年，OPEC、俄羅斯、美國別離占到世界原油產(chǎn)量的42.1%、12.9%、10.8%，這是寡頭市場的優(yōu)先層;OPEC內(nèi)部的12個成員國構成了寡頭市場的第二層。

　　OPEC成員國中份額較大的有沙特阿拉伯、伊朗、阿聯(lián)酋、伊拉克等國家，占世界原油產(chǎn)量的的份額別離為13.1%、4%、4%、3.7%。

　　OPEC是一個典型的“卡特爾”組織，其成員國領有的探明石油儲量占到全球總儲量的71.9%，是石油市場十分重要的力量;但其內(nèi)部也并不是鐵板一塊的。

　　當油價高漲時，OPEC的市場權勢很強，各成員國的平安邊沿都比較高，因而內(nèi)部協(xié)調相對容易。

　　而在油價低迷時，OPEC的市場權勢會減弱，成員國之間的分歧就會不時凸顯，協(xié)調產(chǎn)量會變得艱難。

　　在OPEC內(nèi)部，沙特阿拉伯話語權較強。正如筆者此前提到的，去年以來沙特希望引導OPEC通過維持產(chǎn)量聽任油價下跌，從而擠出新進入的消費者。

　　但由于不同產(chǎn)油國的宏觀經(jīng)濟情況和采油本錢具有異質性，其成員國不見得完全贊同OPEC的做法。

　　另外，擠出戰(zhàn)略即便在短期能獲得一定成績，但注定是難以長期有效的——只有頁巖油氣的開采還在繼續(xù)，技術和投資設施的相對價格在長期就會逐步下降，從而降低頁巖油氣的開采本錢。這是經(jīng)濟學的根本規(guī)律。

　　另外，假如美國在中東的外交政策由一邊倒轉為平衡戰(zhàn)略，伊朗核談獲得實質性停頓，那么沙特和伊朗之間的矛盾將會使得OPEC內(nèi)部的協(xié)調更為艱難。

　　在極端情況下，不排除OPEC名存實亡甚至呈現(xiàn)決裂的可能。今年3月份開端的也門戰(zhàn)事不時擴充，從側面印證了以沙特為首的遜尼派力量和以伊朗為首的什葉派力量的糾葛隨時可能加劇中東地域的地緣政治抵觸。

　　上述三點變遷將在很大程度上重塑將來世界石油市場幅員，集中體如今如下幾方面：

　　首先，供需關系的轉變將使國際油價失去大幅上漲的動力。2014年6月之后，布倫特油價從115美圓/桶的一路跌至2015年1月的45美圓/桶，WTI油價從107美圓/桶跌至2015年1月的44美圓/桶，跌幅均超越60%，可謂“腰斬”。

　　只管今年2月以來有所收復，但繼續(xù)上漲乏力。整體來看，需求側因素成為影響油價的主導性因素。當然，不排除供給因素和金融交易行為可能帶來短期沖擊。

　　第二，國際石油貿(mào)易格局勢必呈現(xiàn)調整。美國石油對外依存度降低，進口的積極性會下降，中國作為石油買家的位置更為重要，與沙特、俄羅斯以及其他產(chǎn)油國之間盤旋的余地更大了。

　　這對中國而言整體上是好事，但也須要留神到背地潛藏的風險：

　　一是，美國在根本實現(xiàn)能源獨立后正在迅速調整其中東戰(zhàn)略;

　　二是，原有的“石油-美圓循環(huán)”收縮會對全球金融市場造成沖擊。這兩個風險點都不容小覷，我們須要及早研判、做出預案。

　　第三，關于石油定價權。在這一輪石油市場格局調整中，中國相對而言是處于上風的。

　　借助這一有利機會，中國應當力推人民幣在國際石油貿(mào)易中作為計價和結算貨幣。

　　中俄石油貿(mào)易中嘗試使用人民幣以及即將推出上海期貨交易所原油期貨等都是必要的嘗試。

　　同時也必需看到，在宏觀層面，石油定價權事關國家利益，美國顯然不會隨意做出退讓;

　　在微觀層面，中國企業(yè)和投資者對參加國際原油市場還比較不足經(jīng)歷;因而這一過程將是漫長的，不免呈現(xiàn)曲折。

　　推廣人民幣的石油定價權是一項系統(tǒng)性工程，與資本項目開放、人民幣國際化親密相關。

　　如今較大的障礙在于如何建設起順暢的“石油-人民幣循環(huán)”機制——假如沒有足夠的可供國際投資者投資的高質量、高活動性的以人民幣計價的金融資產(chǎn)，那么“石油-人民幣循環(huán)”就只能依賴于貿(mào)易渠道，人民幣在石油貿(mào)易中的使用也會因而而受限。