世界石油市場正在經(jīng)歷一些變遷。只管這些變遷在當(dāng)前來看仍比較奧秘，但在長期將會對全球石油市場格局產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

　　變遷之一：從供不應(yīng)求到產(chǎn)能相對過剩

　　石油市場是一個(gè)十分復(fù)雜的市場。首先，開采和運(yùn)輸受地緣政治影響較大，甚至地球上可供開采的石油儲量本身也在隨著技術(shù)的開展而變遷，因而石油供給存在較大的不確定性。

　　其次，石油需求與宏觀經(jīng)濟(jì)動搖親密相關(guān)，同時(shí)也受可代替能源的影響。

　　再次，除了實(shí)物現(xiàn)貨市場外，還存在一個(gè)包括期貨、期權(quán)等衍消費(fèi)品在內(nèi)的金融市場，金融市場與實(shí)物市場互相作用進(jìn)一步加劇了石油市場的復(fù)雜程度。供需的不確定和金融交易行為使得國際石油價(jià)格始終處于動搖狀態(tài)。

　　鉆研發(fā)現(xiàn)，在不同歷史時(shí)期，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境的不同，在影響國際油價(jià)的諸多因素中，發(fā)揮主導(dǎo)作用的因素是有所不同的。

　　簡略地概括起來：2000年之前，特別是1970年代到1980年代，供給側(cè)因素是影響石油價(jià)格的主要因素。

　　哈伯特提出的“石油峰值實(shí)踐”認(rèn)為，石油作為一種不可再生資源，其產(chǎn)量會在某一時(shí)點(diǎn)抵達(dá)高峰，而后必然會下降。

　　他在1953年曾預(yù)測美國本土的石油產(chǎn)量降在1970年前后抵達(dá)峰值，一度引起市場恐慌。

　　在微觀層面，中國企業(yè)和投資者對參加國際原油市場還比較不足經(jīng)歷;因而這一過程將是漫長的，不免呈現(xiàn)曲折。

　　在這一時(shí)期，OPEC作為“卡特爾”具有極強(qiáng)的市場權(quán)勢，動輒就能通過供給側(cè)的限制對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生宏大沖擊。其間以1973年和1978年的兩次石油危機(jī)的影響較為深遠(yuǎn)。

　　進(jìn)入21世紀(jì)之后，在中國等新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)高速增長的帶動下，需求側(cè)因素對石油價(jià)格的影響越來越受到器重。

　　大量鉆研標(biāo)明，需求側(cè)因素對石油價(jià)格的影響開端超越了供給側(cè)因素。

　　與此同時(shí)，金融市場上投資者的交易行為關(guān)于短期油價(jià)的影響也越來越不容無視。大量機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用石油期貨交易來對沖股票等其他市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)標(biāo)明，這些金融交易存在明顯的羊群效應(yīng)、反響交易等非理性交易行為，并加劇了石油價(jià)格的動搖。

　　在旺盛需求和金融交易的獨(dú)特推動下，石油價(jià)格從2000年的30美圓/桶一路回升到了2008年7月金融危機(jī)之前的144美圓/桶。在此期間，各產(chǎn)油國也爭相增加投資、開足馬力擴(kuò)充產(chǎn)能。

　　金融危機(jī)暴發(fā)之后，全球經(jīng)濟(jì)開端低迷，石油需求增速放緩。加之頁巖氣革命使得美國等地域的石油產(chǎn)量大幅擴(kuò)張，石油市場進(jìn)入了供大于求的態(tài)勢，不時(shí)以來的賣方市場有向買方市場過渡的傾向。

　　依據(jù)國際能源署的預(yù)測，2015年世界石油需求為9418萬桶/天，減去OPEC之外的供給后，凈需求比OPEC的產(chǎn)能要少538萬桶/天。

　　由于將來幾年需求的增長將持續(xù)低于產(chǎn)能的增長，這一數(shù)字到2019年會擴(kuò)充到605萬桶/天。

　　變遷之二：曾經(jīng)較重要國際買方根本實(shí)現(xiàn)自給自足

　　頁巖氣革命會增加石油供給，但總量上的影響只是一方面，更關(guān)鍵的影響在于它將改變長期以來造成的石油國際貿(mào)易格局。

　　1970年代石油危機(jī)之后，美國的中東戰(zhàn)略很大程度上是圍繞石油展開的。

　　它一方面采取各種措施擴(kuò)充其在中東的影響力，保證能源供給平安;另一方面，采取各種嘗試謀求減小對中東石油的依賴。

　　這兩個(gè)戰(zhàn)略能夠稱之為美國能源戰(zhàn)略的“雙股劍”，從尼克松、福特，到卡特、里根，再到小布什，只管民主黨和共和黨分歧不時(shí)、每位總統(tǒng)的施政理念也不盡雷同。

　　但在尋求能源獨(dú)立上卻是一致的，歷屆政府都試圖加大研發(fā)投入，希望有朝一日減小對中東地域石油的依賴，稱其為“能源獨(dú)立運(yùn)動”并不為過。

　　奧巴馬上任后，恰逢頁巖氣革命方興未艾的時(shí)期，更是常常宣揚(yáng)能源獨(dú)立的口號。

　　美國過去不時(shí)是國際石油市場上較大的買家，一旦根本實(shí)現(xiàn)石油自給自足，那么它參加國際貿(mào)易的積極性就會大打折扣，原有的國際貿(mào)易格局也將被打破，賣家須要搜查匹配新的買家。另外，美國的中東外交政策也勢必會發(fā)作轉(zhuǎn)向。

　　事實(shí)上，近年來，美國政府在伊朗核談問題上態(tài)度發(fā)作明顯轉(zhuǎn)變，其背地自然有奧巴馬總統(tǒng)希望在任期完畢前積攢政治遺產(chǎn)的起因，但是更深檔次的起因則在于美國對中東石油的依賴度大大降低。

　　將來美國的中東戰(zhàn)略很可能由之前一邊倒地親沙特，逐步轉(zhuǎn)向平衡沙特和伊朗權(quán)勢。

　　變遷之三：OPEC“卡特爾”趨向渙散

　　從國家層面而言，世界原油市場是一個(gè)“雙層寡頭市場”。2013年，OPEC、俄羅斯、美國別離占到世界原油產(chǎn)量的42.1%、12.9%、10.8%，這是寡頭市場的優(yōu)先層;OPEC內(nèi)部的12個(gè)成員國構(gòu)成了寡頭市場的第二層。

　　OPEC成員國中份額較大的有沙特阿拉伯、伊朗、阿聯(lián)酋、伊拉克等國家，占世界原油產(chǎn)量的的份額別離為13.1%、4%、4%、3.7%。

　　OPEC是一個(gè)典型的“卡特爾”組織，其成員國領(lǐng)有的探明石油儲量占到全球總儲量的71.9%，是石油市場十分重要的力量;但其內(nèi)部也并不是鐵板一塊的。

　　當(dāng)油價(jià)高漲時(shí)，OPEC的市場權(quán)勢很強(qiáng)，各成員國的平安邊沿都比較高，因而內(nèi)部協(xié)調(diào)相對容易。

　　中俄石油貿(mào)易中嘗試使用人民幣以及即將推出上海期貨交易所原油期貨等都是必要的嘗試。

　　在OPEC內(nèi)部，沙特阿拉伯話語權(quán)較強(qiáng)。正如筆者此前提到的，去年以來沙特希望引導(dǎo)OPEC通過維持產(chǎn)量聽任油價(jià)下跌，從而擠出新進(jìn)入的消費(fèi)者。

　　但由于不同產(chǎn)油國的宏觀經(jīng)濟(jì)情況和采油本錢具有異質(zhì)性，其成員國不見得完全贊同OPEC的做法。

　　另外，擠出戰(zhàn)略即便在短期能獲得一定成績，但注定是難以長期有效的——只有頁巖油氣的開采還在繼續(xù)，技術(shù)和投資設(shè)施的相對價(jià)格在長期就會逐步下降，從而降低頁巖油氣的開采本錢。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本規(guī)律。

　　另外，假如美國在中東的外交政策由一邊倒轉(zhuǎn)為平衡戰(zhàn)略，伊朗核談獲得實(shí)質(zhì)性停頓，那么沙特和伊朗之間的矛盾將會使得OPEC內(nèi)部的協(xié)調(diào)更為艱難。

　　在極端情況下，不排除OPEC名存實(shí)亡甚至呈現(xiàn)決裂的可能。今年3月份開端的也門戰(zhàn)事不時(shí)擴(kuò)充，從側(cè)面印證了以沙特為首的遜尼派力量和以伊朗為首的什葉派力量的糾葛隨時(shí)可能加劇中東地域的地緣政治抵觸。

　　上述三點(diǎn)變遷將在很大程度上重塑將來世界石油市場幅員，集中體如今如下幾方面：

　　首先，供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變將使國際油價(jià)失去大幅上漲的動力。2014年6月之后，布倫特油價(jià)從115美圓/桶的一路跌至2015年1月的45美圓/桶，WTI油價(jià)從107美圓/桶跌至2015年1月的44美圓/桶，跌幅均超越60%，可謂“腰斬”。

　　只管今年2月以來有所收復(fù)，但繼續(xù)上漲乏力。整體來看，需求側(cè)因素成為影響油價(jià)的主導(dǎo)性因素。當(dāng)然，不排除供給因素和金融交易行為可能帶來短期沖擊。

　　第二，國際石油貿(mào)易格局勢必呈現(xiàn)調(diào)整。美國石油對外依存度降低，進(jìn)口的積極性會下降，中國作為石油買家的位置更為重要，與沙特、俄羅斯以及其他產(chǎn)油國之間盤旋的余地更大了。

　　這對中國而言整體上是好事，但也須要留神到背地潛藏的風(fēng)險(xiǎn)：

　　一是，美國在根本實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立后正在迅速調(diào)整其中東戰(zhàn)略;

　　二是，原有的“石油-美圓循環(huán)”收縮會對全球金融市場造成沖擊。這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都不容小覷，我們須要及早研判、做出預(yù)案。

　　第三，關(guān)于石油定價(jià)權(quán)。在這一輪石油市場格局調(diào)整中，中國相對而言是處于上風(fēng)的。

　　借助這一有利機(jī)會，中國應(yīng)當(dāng)力推人民幣在國際石油貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。

　　而在油價(jià)低迷時(shí)，OPEC的市場權(quán)勢會減弱，成員國之間的分歧就會不時(shí)凸顯，協(xié)調(diào)產(chǎn)量會變得艱難。

　　同時(shí)也必需看到，在宏觀層面，石油定價(jià)權(quán)事關(guān)國家利益，美國顯然不會隨意做出退讓;

　　在此之后的很長工夫里，只管關(guān)于峰值的預(yù)測有過多個(gè)版本、分歧較大，但石油峰值實(shí)踐始終是人們了解石油市場、制定石油政策的根底性實(shí)踐。

　　推廣人民幣的石油定價(jià)權(quán)是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，與資本項(xiàng)目開放、人民幣國際化親密相關(guān)。

　　如今較大的障礙在于如何建設(shè)起順暢的“石油-人民幣循環(huán)”機(jī)制——假如沒有足夠的可供國際投資者投資的高質(zhì)量、高活動性的以人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，那么“石油-人民幣循環(huán)”就只能依賴于貿(mào)易渠道，人民幣在石油貿(mào)易中的使用也會因而而受限。