世界石油市場(chǎng)正在經(jīng)歷一些變遷。只管這些變遷在當(dāng)前來(lái)看仍比較奧秘，但在長(zhǎng)期將會(huì)對(duì)全球石油市場(chǎng)格局產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

　　變遷之一：從供不應(yīng)求到產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩

　　石油市場(chǎng)是一個(gè)十分復(fù)雜的市場(chǎng)。首先，開(kāi)采和運(yùn)輸受地緣政治影響較大，甚至地球上可供開(kāi)采的石油儲(chǔ)量本身也在隨著技術(shù)的開(kāi)展而變遷，因而石油供給存在較大的不確定性。

　　其次，石油需求與宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)搖親密相關(guān)，同時(shí)也受可代替能源的影響。

　　再次，除了實(shí)物現(xiàn)貨市場(chǎng)外，還存在一個(gè)包括期貨、期權(quán)等衍消費(fèi)品在內(nèi)的金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)與實(shí)物市場(chǎng)互相作用進(jìn)一步加劇了石油市場(chǎng)的復(fù)雜程度。供需的不確定和金融交易行為使得國(guó)際石油價(jià)格始終處于動(dòng)搖狀態(tài)。

　　鉆研發(fā)現(xiàn)，在不同歷史時(shí)期，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境的不同，在影響國(guó)際油價(jià)的諸多因素中，發(fā)揮主導(dǎo)作用的因素是有所不同的。

　　頁(yè)巖氣革命會(huì)增加石油供給，但總量上的影響只是一方面，更關(guān)鍵的影響在于它將改變長(zhǎng)期以來(lái)造成的石油國(guó)際貿(mào)易格局。

　　哈伯特提出的“石油峰值實(shí)踐”認(rèn)為，石油作為一種不可再生資源，其產(chǎn)量會(huì)在某一時(shí)點(diǎn)抵達(dá)高峰，而后必然會(huì)下降。

　　他在1953年曾預(yù)測(cè)美國(guó)本土的石油產(chǎn)量降在1970年前后抵達(dá)峰值，一度引起市場(chǎng)恐慌。

　　在此之后的很長(zhǎng)工夫里，只管關(guān)于峰值的預(yù)測(cè)有過(guò)多個(gè)版本、分歧較大，但石油峰值實(shí)踐始終是人們了解石油市場(chǎng)、制定石油政策的根底性實(shí)踐。

　　在這一時(shí)期，OPEC作為“卡特爾”具有極強(qiáng)的市場(chǎng)權(quán)勢(shì)，動(dòng)輒就能通過(guò)供給側(cè)的限制對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生宏大沖擊。其間以1973年和1978年的兩次石油危機(jī)的影響較為深遠(yuǎn)。

　　進(jìn)入21世紀(jì)之后，在中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，需求側(cè)因素對(duì)石油價(jià)格的影響越來(lái)越受到器重。

　　大量鉆研標(biāo)明，需求側(cè)因素對(duì)石油價(jià)格的影響開(kāi)端超越了供給側(cè)因素。

　　奧巴馬上任后，恰逢頁(yè)巖氣革命方興未艾的時(shí)期，更是常常宣揚(yáng)能源獨(dú)立的口號(hào)。

　　事實(shí)標(biāo)明，這些金融交易存在明顯的羊群效應(yīng)、反響交易等非理性交易行為，并加劇了石油價(jià)格的動(dòng)搖。

　　在旺盛需求和金融交易的獨(dú)特推動(dòng)下，石油價(jià)格從2000年的30美圓/桶一路回升到了2008年7月金融危機(jī)之前的144美圓/桶。在此期間，各產(chǎn)油國(guó)也爭(zhēng)相增加投資、開(kāi)足馬力擴(kuò)充產(chǎn)能。

　　金融危機(jī)暴發(fā)之后，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)端低迷，石油需求增速放緩。加之頁(yè)巖氣革命使得美國(guó)等地域的石油產(chǎn)量大幅擴(kuò)張，石油市場(chǎng)進(jìn)入了供大于求的態(tài)勢(shì)，不時(shí)以來(lái)的賣(mài)方市場(chǎng)有向買(mǎi)方市場(chǎng)過(guò)渡的傾向。

　　依據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，2015年世界石油需求為9418萬(wàn)桶/天，減去OPEC之外的供給后，凈需求比OPEC的產(chǎn)能要少538萬(wàn)桶/天。

　　由于將來(lái)幾年需求的增長(zhǎng)將持續(xù)低于產(chǎn)能的增長(zhǎng)，這一數(shù)字到2019年會(huì)擴(kuò)充到605萬(wàn)桶/天。

　　變遷之二：曾經(jīng)較重要國(guó)際買(mǎi)方根本實(shí)現(xiàn)自給自足

　　簡(jiǎn)略地概括起來(lái)：2000年之前，特別是1970年代到1980年代，供給側(cè)因素是影響石油價(jià)格的主要因素。

　　1970年代石油危機(jī)之后，美國(guó)的中東戰(zhàn)略很大程度上是圍繞石油展開(kāi)的。

　　它一方面采取各種措施擴(kuò)充其在中東的影響力，保證能源供給平安;另一方面，采取各種嘗試謀求減小對(duì)中東石油的依賴。

　　這兩個(gè)戰(zhàn)略能夠稱之為美國(guó)能源戰(zhàn)略的“雙股劍”，從尼克松、福特，到卡特、里根，再到小布什，只管民主黨和共和黨分歧不時(shí)、每位總統(tǒng)的施政理念也不盡雷同。

　　但在尋求能源獨(dú)立上卻是一致的，歷屆政府都試圖加大研發(fā)投入，希望有朝一日減小對(duì)中東地域石油的依賴，稱其為“能源獨(dú)立運(yùn)動(dòng)”并不為過(guò)。

　　與此同時(shí)，金融市場(chǎng)上投資者的交易行為關(guān)于短期油價(jià)的影響也越來(lái)越不容無(wú)視。大量機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用石油期貨交易來(lái)對(duì)沖股票等其他市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)過(guò)去不時(shí)是國(guó)際石油市場(chǎng)上較大的買(mǎi)家，一旦根本實(shí)現(xiàn)石油自給自足，那么它參加國(guó)際貿(mào)易的積極性就會(huì)大打折扣，原有的國(guó)際貿(mào)易格局也將被打破，賣(mài)家須要搜查匹配新的買(mǎi)家。另外，美國(guó)的中東外交政策也勢(shì)必會(huì)發(fā)作轉(zhuǎn)向。

　　事實(shí)上，近年來(lái)，美國(guó)政府在伊朗核談問(wèn)題上態(tài)度發(fā)作明顯轉(zhuǎn)變，其背地自然有奧巴馬總統(tǒng)希望在任期完畢前積攢政治遺產(chǎn)的起因，但是更深檔次的起因則在于美國(guó)對(duì)中東石油的依賴度大大降低。

　　將來(lái)美國(guó)的中東戰(zhàn)略很可能由之前一邊倒地親沙特，逐步轉(zhuǎn)向平衡沙特和伊朗權(quán)勢(shì)。

　　變遷之三：OPEC“卡特爾”趨向渙散

　　從國(guó)家層面而言，世界原油市場(chǎng)是一個(gè)“雙層寡頭市場(chǎng)”。2013年，OPEC、俄羅斯、美國(guó)別離占到世界原油產(chǎn)量的42.1%、12.9%、10.8%，這是寡頭市場(chǎng)的優(yōu)先層;OPEC內(nèi)部的12個(gè)成員國(guó)構(gòu)成了寡頭市場(chǎng)的第二層。

　　OPEC成員國(guó)中份額較大的有沙特阿拉伯、伊朗、阿聯(lián)酋、伊拉克等國(guó)家，占世界原油產(chǎn)量的的份額別離為13.1%、4%、4%、3.7%。

　　OPEC是一個(gè)典型的“卡特爾”組織，其成員國(guó)領(lǐng)有的探明石油儲(chǔ)量占到全球總儲(chǔ)量的71.9%，是石油市場(chǎng)十分重要的力量;但其內(nèi)部也并不是鐵板一塊的。

　　當(dāng)油價(jià)高漲時(shí)，OPEC的市場(chǎng)權(quán)勢(shì)很強(qiáng)，各成員國(guó)的平安邊沿都比較高，因而內(nèi)部協(xié)調(diào)相對(duì)容易。

　　而在油價(jià)低迷時(shí)，OPEC的市場(chǎng)權(quán)勢(shì)會(huì)減弱，成員國(guó)之間的分歧就會(huì)不時(shí)凸顯，協(xié)調(diào)產(chǎn)量會(huì)變得艱難。

　　在OPEC內(nèi)部，沙特阿拉伯話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)。正如筆者此前提到的，去年以來(lái)沙特希望引導(dǎo)OPEC通過(guò)維持產(chǎn)量聽(tīng)任油價(jià)下跌，從而擠出新進(jìn)入的消費(fèi)者。

　　但由于不同產(chǎn)油國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況和采油本錢(qián)具有異質(zhì)性，其成員國(guó)不見(jiàn)得完全贊同OPEC的做法。

　　另外，擠出戰(zhàn)略即便在短期能獲得一定成績(jī)，但注定是難以長(zhǎng)期有效的——只有頁(yè)巖油氣的開(kāi)采還在繼續(xù)，技術(shù)和投資設(shè)施的相對(duì)價(jià)格在長(zhǎng)期就會(huì)逐步下降，從而降低頁(yè)巖油氣的開(kāi)采本錢(qián)。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本規(guī)律。

　　另外，假如美國(guó)在中東的外交政策由一邊倒轉(zhuǎn)為平衡戰(zhàn)略，伊朗核談獲得實(shí)質(zhì)性停頓，那么沙特和伊朗之間的矛盾將會(huì)使得OPEC內(nèi)部的協(xié)調(diào)更為艱難。

　　在極端情況下，不排除OPEC名存實(shí)亡甚至呈現(xiàn)決裂的可能。今年3月份開(kāi)端的也門(mén)戰(zhàn)事不時(shí)擴(kuò)充，從側(cè)面印證了以沙特為首的遜尼派力量和以伊朗為首的什葉派力量的糾葛隨時(shí)可能加劇中東地域的地緣政治抵觸。

　　上述三點(diǎn)變遷將在很大程度上重塑將來(lái)世界石油市場(chǎng)幅員，集中體如今如下幾方面：

　　首先，供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變將使國(guó)際油價(jià)失去大幅上漲的動(dòng)力。2014年6月之后，布倫特油價(jià)從115美圓/桶的一路跌至2015年1月的45美圓/桶，WTI油價(jià)從107美圓/桶跌至2015年1月的44美圓/桶，跌幅均超越60%，可謂“腰斬”。

　　只管今年2月以來(lái)有所收復(fù)，但繼續(xù)上漲乏力。整體來(lái)看，需求側(cè)因素成為影響油價(jià)的主導(dǎo)性因素。當(dāng)然，不排除供給因素和金融交易行為可能帶來(lái)短期沖擊。

　　第二，國(guó)際石油貿(mào)易格局勢(shì)必呈現(xiàn)調(diào)整。美國(guó)石油對(duì)外依存度降低，進(jìn)口的積極性會(huì)下降，中國(guó)作為石油買(mǎi)家的位置更為重要，與沙特、俄羅斯以及其他產(chǎn)油國(guó)之間盤(pán)旋的余地更大了。

　　這對(duì)中國(guó)而言整體上是好事，但也須要留神到背地潛藏的風(fēng)險(xiǎn)：

　　一是，美國(guó)在根本實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立后正在迅速調(diào)整其中東戰(zhàn)略;

　　二是，原有的“石油-美圓循環(huán)”收縮會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成沖擊。這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都不容小覷，我們須要及早研判、做出預(yù)案。

　　第三，關(guān)于石油定價(jià)權(quán)。在這一輪石油市場(chǎng)格局調(diào)整中，中國(guó)相對(duì)而言是處于上風(fēng)的。

　　借助這一有利機(jī)會(huì)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)力推人民幣在國(guó)際石油貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。

　　中俄石油貿(mào)易中嘗試使用人民幣以及即將推出上海期貨交易所原油期貨等都是必要的嘗試。

　　同時(shí)也必需看到，在宏觀層面，石油定價(jià)權(quán)事關(guān)國(guó)家利益，美國(guó)顯然不會(huì)隨意做出退讓;

　　在微觀層面，中國(guó)企業(yè)和投資者對(duì)參加國(guó)際原油市場(chǎng)還比較不足經(jīng)歷;因而這一過(guò)程將是漫長(zhǎng)的，不免呈現(xiàn)曲折。

　　推廣人民幣的石油定價(jià)權(quán)是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，與資本項(xiàng)目開(kāi)放、人民幣國(guó)際化親密相關(guān)。

　　如今較大的障礙在于如何建設(shè)起順暢的“石油-人民幣循環(huán)”機(jī)制——假如沒(méi)有足夠的可供國(guó)際投資者投資的高質(zhì)量、高活動(dòng)性的以人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，那么“石油-人民幣循環(huán)”就只能依賴于貿(mào)易渠道，人民幣在石油貿(mào)易中的使用也會(huì)因而而受限。