首先，上游原油價(jià)格不穩(wěn)且自身壓力過大。原油在今年春節(jié)前反彈帶動(dòng)了塑料期價(jià)從低谷上升，漲幅一度高達(dá)20%。之后由于國際原油持續(xù)的庫存壓力以及一直高漲的美圓，較終使得原油重回低點(diǎn)。到目前為止，美國EIA原油已經(jīng)間斷10周增長，較新一期的EIA原油庫存再漲996萬多桶，較預(yù)期超出400多萬桶。這樣驚人的數(shù)據(jù)較終把原油庫存推向1982年以來的峰值。包括中國在內(nèi)的油儲(chǔ)都接近滿倉，可見當(dāng)前國際原油庫存的壓力之重。與此同時(shí)，市場傳來利好，配合著美圓高位回落的走勢，耶倫發(fā)表“不加息”講話的一段工夫油價(jià)大幅攀升，回到前期震蕩位。但是這樣的音訊始終是一時(shí)的刺激，原油根本色矛盾不得緩解，招致一度止跌的原油價(jià)格可能再次下挫。

　　塑料現(xiàn)貨期貨走勢剖析

　　其次，塑料現(xiàn)貨價(jià)格維持著堅(jiān)硬格局。對(duì)比塑料的期現(xiàn)價(jià)格不難發(fā)現(xiàn)，在塑料期價(jià)一度跌8000點(diǎn)的低位時(shí)，塑料現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)硬，到9000元/噸的價(jià)位就止跌。此后近三個(gè)月的工夫內(nèi)，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)區(qū)間都不超越9200-10000點(diǎn)。從單個(gè)地域取樣看，在期價(jià)由8000點(diǎn)反彈到9700點(diǎn)的工夫內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格僅從9000元漲至9800元，漲幅不迭期價(jià)的一半。因此現(xiàn)貨價(jià)格在石化把控下堅(jiān)持當(dāng)前的穩(wěn)定，一定水平上會(huì)克制期貨價(jià)格的下探。例如，現(xiàn)貨價(jià)格止跌后，塑料的期現(xiàn)價(jià)差就由-1600點(diǎn)快速收縮到正向基差。

　　還有，石化利潤仍可觀，石化企業(yè)有意挺價(jià)。依據(jù)抵消費(fèi)聚乙烯的石化企業(yè)的利潤監(jiān)測，目前其利潤依然可觀。因?yàn)橐罁?jù)石化企業(yè)采購原油的周期規(guī)律，目前其消費(fèi)的聚乙烯原料價(jià)對(duì)應(yīng)的原油價(jià)格在55-60美圓。因此近期石化企業(yè)消費(fèi)利潤根本維持在1300-1500元的水平。因此原油價(jià)格在目前53、54美圓的價(jià)格水平不會(huì)對(duì)石化利潤構(gòu)成太大降價(jià)威逼。

　　較后，裝置檢修接踵而至刺激庫存耗費(fèi)。此前塑料期價(jià)一度跌至9000元/噸的關(guān)口，現(xiàn)貨價(jià)格也呈現(xiàn)了幾次下調(diào)。但是就在3月9日，就有茂名石化開端停產(chǎn)檢修，檢修周期持續(xù)一個(gè)月。在當(dāng)周陸續(xù)有陜西中煤、上海金菲的石化妝置開端檢修。4月還有獨(dú)山子石化、大慶石化以及吉林石化等企業(yè)的多條裝置線將停止一個(gè)月乃至兩個(gè)月檢修。今年二季度的檢修較往年多出不少，若這些在檢修的以及方案檢修的裝置均按方案周期檢修，估計(jì)會(huì)影響二季度的產(chǎn)量減少50-55萬噸左右。

　　如此眾多的裝置檢修短期內(nèi)都是一個(gè)明確的利好。對(duì)聚乙烯庫存壓力的緩解也是立竿見影的。3月中旬，聚乙烯社會(huì)庫存較上旬減少2萬余噸，而四大地域的石化庫存就減少了1.8萬噸。石化的庫存耗費(fèi)十分明顯，加之下游貿(mào)易商及合同戶此前沒有庫存積壓，開單也不多，庫存高企的壓力已經(jīng)缺乏以打壓價(jià)格。